Houp Ris, Texas Universiteti, Ostin

Sadie Harley tərəfindən redaktə edilib , Andrew Zinin tərəfindən nəzərdən keçirilib

 Redaktorların qeydləri

 GIST

Tercih edilən mənbə kimi əlavə edin

Kredit: Pixabay/CC0 İctimai Sahə

Yaşıl investorlar tez-tez gəlirdən imtina etmədən dayanıqlılığı dəstəkləyə biləcəkləri ilə öyünürlər. Lakin Texas McCombs-un yeni tədqiqatı bunun əksini göstərir. Bu, həmçinin hökumətlərə həmin investorlardan dayanıqlı layihələr üçün daha çox pul toplamaq imkanları təqdim edir. Əsər ” Journal of Financial Economics” jurnalında dərc olunub .

Almaniyanın suveren istiqraz bazarında alıcılar yaşıl istiqrazlar üzrə daha aşağı gəlirlilik qəbul etməklə onlara səssizcə mükafat ödəyirlər. Maliyyə üzrə dosent Aaron Pankost fərqi “yaşıl” adlandırır.

Pancost-un əsas sualı yaşıl sahənin ölçüsü idi. O deyir ki, “İnvestorlar yaşıl investisiyalar üçün nə qədər pul ödəməyə hazırdırlar?”

Nyu-York Federal Ehtiyat Bankından Stefania D’Amico və Hyuston Universitetindən Johannes Klausmann ilə birlikdə Pancost, 2009-cu ildən 2023-cü ilə qədər Almaniya hökumət istiqrazlarını araşdırdı.

O izah edir ki, Almaniya yaxşı bir sınaq nümunəsidir, çünki hər bir yaşıl istiqrazın demək olar ki, eyni əkizləri var: eyni emitent, ödəmə müddəti və kuponu olan adi istiqraz. İstiqrazlar arasındakı hər hansı bir qiymət fərqi sadəcə “yaşıl” etiket səbəbindən insanların nə qədər əlavə xərcləməyə hazır olduqları ilə əlaqəli ola bilər.

O deyir ki, istiqrazlar üzrə məlumatlar da çox şəffafdır. “Onların nəyə investisiya qoyduqlarını və bu investisiyaların necə nəticələndiyini göstərmək üçün əvvəlcədən və sonradan audit aparmaq üçün bütöv bir proses var.”

Yaşıl marağın ölçülməsi

Tədqiqatçılar aşkar ediblər ki, yaşıl istiqrazın faiz dərəcəsini əkiz adi istiqrazla müqayisə etmək qədər sadə deyil.

Bu fərq yalnız ətraf mühitə üstünlükləri əks etdirmir. Digər səbəblərə görə genişlənə və ya darala bilər. Məsələn, investorlar bəzən təhlükəsiz sığınacaq və ya kreditlər üçün girov kimi istifadə etmək üçün adi Alman istiqrazlarına tələsirlər.

Beləliklə, tədqiqatçılar ikinci bir ölçü də hazırladılar. Onlar bütün Almaniya dövlət istiqrazları üçün qiymət modellərini qiymətləndirdilər: biri adi istiqrazlar, digəri isə yaşıl istiqrazlar üçün. Bu iki model arasındakı fərq yaşıl istiqrazların daha dəqiq ölçüsünü verdi:

• Zamanla, o, orta hesabla 10 illik istiqraz üzrə gəlirliliyin dörd bazis nöqtəsi və ya 4%-ni təşkil etmişdir.
• Bu, statik deyildi, lakin Almaniyada baş verən şiddətli daşqınlar kimi böyük iqlim hadisələrindən sonra və enerji böhranı dövrlərində artdı. Rusiyanın Ukraynaya müdaxiləsindən sonra bu, yeddi baza nöqtəsində pik həddə çatdı.
• 2023-cü ilə qədər qısamüddətli istiqrazlar üçün yaşıllıq uzunmüddətli istiqrazlara nisbətən daha böyük idi və bu da investorların onun zamanla azalacağını gözlədiyini göstərir.

Pancost adi və yaşıl istiqrazlar arasındakı fərqin darlığından təəccübləndi. “Bu iki qiymətli kağızın qiymətləri bir-birinə çox yaxındır, lakin onlardan biri bir qədər yüksəkdir”, – deyə o bildirir. “Ümumilikdə, bu, olduqca təvazökardır”.

Praktik baxımdan, investorlar yaşıl istiqrazlar üzrə bir qədər aşağı gəlirlilik qəbul etməklə yaşıl keçidin maliyyələşdirilməsinə kömək edirlər, deyə o əlavə edir.

Bu bilik hökumətlərə daha aşağı faiz dərəcələri ilə daha çox qısamüddətli yaşıl istiqrazlar buraxmağa və bununla da vergi ödəyiciləri üçün pul qənaət etməyə imkan verə bilər. “Hökumət bu yaşıl investisiyaları onsuz da etdiyi müddətcə bu, pulsuz puldur”, – deyə o bildirir.

Almaniya, Fransa, Böyük Britaniya və bir çox başqa ölkələr yaşıl istiqrazlar buraxsalar da, ABŞ buraxmır. Pancost bunu əldən verilmiş fürsət kimi görür.

“İnvestorlar yaşıl bir şeyə investisiya qoymaq üçün mənfəətdən imtina edirlər”, – deyə o bildirir. “Əgər insanlar yaşıl bir şeyə investisiya qoymaq istəyirlərsə, biz onlara icazə verməliyik.”

Nəşr detalları

Stefania D’Amico və digərləri, The benchmark greenium, Journal of Financial Economics (2026). DOI: 10.1016/j.jfineco.2025.104217

Jurnal məlumatı: Maliyyə İqtisadiyyatı Jurnalı 

Texas Universiteti tərəfindən təmin edilir (Ostin)